Bir finansman için önemli olumsuz değişiklik (MAC) maddesi, vadelendirici, her iki taraf da şart belgesini imzaladıktan sonra bile, işinizin maddi olarak kötüleştiğine karar verirse, henüz çekmediğiniz parayı size vermeyi reddetmesine olanak tanır. Bu, temerrüde düşülmesi için bir MAC olayından ayrıdır ve kullanılan ifade genellikle, saydığınız sermaye üzerinde vadelendiriciye geniş takdir yetkisi verecek kadar geniştir.
Kurucular, imzalanmış bir girişim borcu şartlar belgesini taahhüt edilmiş sermaye olarak görürler. Bunun çoğu öyle değildir. Ana tesis bir üst sınırdır ve birkaç madde, imzalanma ile bir sonraki çekiminiz arasındaki koşullar değişirse, borç verenin bundan daha az veya hiç ödeme yapmasına izin verir. Bunların en sessizi finansman MAC'idir ve genellikle belgenin en az dikkat çeken alt kısmında yer alır.
Venture kredisinde materyal olumsuz değişiklik maddesi nedir?
Olumsuz önemli değişiklik maddesi, kredi verene işletmenizin, mali durumunuzun veya beklentilerinizin onlar tarafından önemli görülecek bir şekilde bozulması durumunda harekete geçme hakkı verir. Girişim kredisinde iki biçimde karşımıza çıkar: henüz çekilmiş paralar için temerrüt nedeni olarak ve henüz çekmediğiniz parayı kesme olanağı veren bir fonlama koşulu olarak.
İki form farklı zararlar verir. Temerrüt olayı olarak bir MAC, kredi verenin mevcut bir krediyi temerrüde düşen bir taahhüt gibi çağırmasına olanak tanır. Finansman koşulu olarak, gelecekteki bir dilimi reddetmesine izin verirken önceki çeklerinizi yerinde bırakır. İlk risk, kurucuların zaten taahhüt paketleri aracılığıyla izlediği bir risktir. İkinci durum ise ekipleri hazırlıksız yakalar, çünkü planladıkları bir taahhüdü kredi veren için isteğe bağlı bir şeye dönüştürür. Kruze Danışmanlık, terimin ne kadar gevşek tanımlanma eğiliminde olduğunu, bu da onu güçlü kılan şey olduğunu belirtiyor.
Bir borç veren, zaten imzaladığınız bir dilimi finanse etmeyi nasıl reddedebilir?
Aralıktaki boşluk zamandır. Bir MAC maddesi genellikle imza atma anı ile kredinin fiilen kullanılabilir hale geldiği an arasındaki, aylarca sürebilecek o dilime uygulanır. Girişim sermayesi fonları genellikle ilk çekimi, daha sonraki bir veya daha fazla dilimle eşleştirir ve bu dilimler kilometre taşlarına karşı serbest bırakılır. Finansman MAC'i, bu kilometre taşlarının üzerine ikinci bir test olarak oturur: metrik tetikleyiciye ulaşsanız bile, kredi veren önemli bir olumsuz değişikliğin meydana geldiğini giudiyat ederse yine de reddedebilir.Neyin maliyet oluşturduğu nadiren açıklanır. Tanım genellikle belirsiz ve yoruma açıktır ki bu da borç veren taraf açısından amacın bir parçasıdır, çünkü takdir yetkilerini korur. Borç verenler, gerekçe olarak kötüleşen bir finansman ortamına, büyük bir davaya veya üst düzey yönetimde bir değişikliğe işaret etmişlerdir. Bir ekibin görev süresi planını belirli bir tarihte gelecek bir dilime göre oluşturduğu bir durumda, bir finansman MAC (Önemli Olumsuz Değişiklik) tarihi, nakit akışı modelinin asla göstermediği bir şekilde koşullu hale getirir. Mercury'nin şartlar belgesi kılavuzu, finansman koşulunu kurucuların maliyetleri pahasına gözden kaçırdığı hükümlerden biri olarak işaretlemektedir.
| Madde | Kredikökeninin yapmasına izin verdiği şey | Sizin maruziyetiniz |
|---|---|---|
| Fonlama MAC | Çekilmemiş bir dilimi karşılamayı reddet | Planladığınız sermaye hiç gelmez; önceki çekimler açık kalır. |
| MAC temerrüt olayı | Zaten çektiğiniz bir krediyi kullan | Zaten harcadığınız paranın geri ödenmesi hızlanır. |
| Yatırımcı terk etme | Yatırımcılarınız sizi desteklemeyi bırakacaklarını işaret ederse temerrüt | Sizin sermaye tablonuz, operasyonlarınız değil, kredi vereni tetikler. |
İşletme MAC'i mi yoksa piyasa MAC'i mi: riskleriniz hangileri?
Her kötü olay sizin sorununuz olmamalıdır ve iyi hazırlanmış bir madde bunu belirtir. Bir iş MAC'i şirket özelindeki bozulmaları kapsar: yükümlülüklerinizdeki, varlıklarınızdaki, fikri mülkiyetinizdeki, pazar erişiminizdeki veya önemli sözleşmelerinizdeki değişimler. Bir piyasa MAC'i genel koşulları, ekonomiyi, sektörünüzü, faiz oranlarını, yeni düzenlemeleri kapsar. Standart kredi uygulaması şirket özelindeki riski borçluya devreder ve geniş piyasa riskini dışarıda bırakır, çünkü bir girişimci sektör genelindeki bir düşüşü yönlendiremez.
Çıkarmalar, müzakerelerin yapıldığı yerdir. Borç verenin fonlama piyasasının soğuması nedeniyle geri çekilmesine izin veren bir madde, yönetilemeyecek bir risk oluşturur. Genel ekonomik, politik, piyasa ve düzenleyici değişiklikleri hariç tutulan bir listeye dahil etmek, MAC'i aslında sizin yönlendirdiğiniz olaylarla sınırlar. Çoğu çıkarmadan bir nüans hayatta kalır: Sektördeki bir gerileme şirketinizi emsallerinden çok daha fazla etkilerse, bu hasarın orantısız payı yine MAC olarak sayılabilir. Bu savunulabilir ve tek başına makro iklime atıfta bulunan bir borç verenden çok farklı okunur. Orrick'in temerrüt hükümleri incelemesi, bu tanımların ne kadar dar bir şekilde çizilebileceğini ve çizilmesi gerektiğini detaylandırıyor.
Bir fonlama MAC maddesi nasıl müzakere edilir?
Önce fonlama MAC'ini tamamen ortadan kaldırmaya çalışın, ardından onu daraltmaya geri dönün. En güçlü pozisyon, borçlu takdirini objektif tetikleyicilerle değiştirir: fonlama koşulunu bir takdir kararı yerine belirli, ölçülebilir eşikler olarak tanımlayın. Çekiminiz zaten bir metrik kilometre taşına bağlıysa, kilometre taşının test olduğunu ve tek başına yüzen belirsiz bir MAC'in fazlalık olduğunu savunun. Borç verenin rahatlığını ruh haline değil, sayılara bağlayın. Birim ekonomisinin gerçek işini yaptığı yer burasıdır. Dayanıklı bir Müşteri Edinme Maliyeti (CAC) geri ödemesini, müşteri tutmayı ve kar marjını görebilen bir borç veren, isteğe bağlı bir çıkış kapısı talep etmek için daha az neden görür, çünkü veriler zaten gidişatı göstermektedir. Müşteri edinmeyi, EBITCAC merceği aracılığıyla sermaye tahsisi olarak çerçevelemek, genel bir MAC yerine ölçüt bazlı finansman koşulları önermeniz için size somut bir temel sağlar. Maddeyi çıkaramaz veya daraltamazsanız, kesin çare tüm krediyi peşin çekmektir, böylece finansman MAC'inin ulaşabileceği çekilmemiş bir dilim kalmaz, ancak bu, henüz ihtiyacınız olmayan nakdin taşıma maliyeti ile sorunu takas eder. Finansman MAC'inin, sıkı bir taahhüdün ve agresif bir amortisman başlangıcının, başlık rakamından çok daha az kullanılabilir sermayeye dönüştüğünü bildiğiniz için, MAC'yi tablonun geri kalanıyla birlikte okuyun.Sıkça Sorulan Sorular
Finansman MAC, temerrüt MAC olayından farklı mıdır? Hayır. Finansman MAC, borç verenin çekilmemiş bir dilimi ilerlemeyi reddetmesine izin verirken, temerrüt MAC olayı, zaten çektiğiniz bir krediyi geri çağırmasına izin verir. Bir şartlar listesi, farklı para havuzlarını hedefleyerek her ikisini de içerebilir.
Maddi olumsuz bir değişikliği ne tetikleyebilir? Tanım genellikle geniştir, ancak borç verenler fon toplama piyasasının kötüleştiğini, büyük davalar, kilit bir müşterinin veya yöneticinin kaybını ve krediyle ilgili metriklerde keskin düşüşleri gerekçe göstermişlerdir. İfadenin muğlaklığı ne kadar fazlaysa, o kadar çok olay nitelenir.
Bir finansman MAC'ini kaldırabilir miyim? Bazen, özellikle güçlü metrikler ve rakip tekliflerle. Kaldıramazsanız, tanımı daraltın, pazar istisnaları ekleyin ve objektif eşikleri zorlayın. Son çare olarak, tam tutarı peşin çekmek, finansman MAC'inin dayandığı çekilmemiş dilimi kaldırır.
Yatırımcı terk maddesi nedir? Yatırımcıların, şirkete kredi ödemesi için gereken düzeyde destek vermeyeceklerini işaret etmeleri durumunda borç verenin temerrüde düşme kararı almasını sağlar. Borç verenin haklarını günlük operasyonlarınızdan çok öz sermaye hikayenize bağlar.
Bir girişim borcu taahhüdü, kendisine eklenen koşullar kadar sağlamdır. Finansman MAC (Mali Durum ve Koşullar Değişikliği), planladığınız bir rakamı, borç verenin elinde tutabileceği bir sermayeye dönüştürme olasılığı en yüksek olan maddedir ve para ihtiyacınız olduğunda değil, imzalamadan önce okumanızı ödüllendirir. Aynı incelemenin tüm enstrüman genelinde nasıl uygulandığına dair, gelir bazlı finansman ve girişim borcunun karşılaştırılması ve SaaS girişimleri için dilüsyon yapmayan finansmanın genel bakışı, ödünleşmeleri yan yana sergiliyor.
