The CVF Journal
Notes de terrain sur l’efficacité du capital, le cadre EBITCAC et l’économie de la croissance non dilutive pour les startups SaaS en série A/B.
Les warrants de dette à capital-risque sont-ils dilutifs ? Le coût réel de la dette « non dilutive »
La dette à capital-risque est vendue comme non dilutive, mais ses mandats sont de véritables actions. Voici comment valoriser cette dilution et quand le capital véritablement non dilutif l'emporte.
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Quel montant pouvez-vous emprunter sur votre MRR ou ARR ?
Qu'est-ce qui détermine le montant que vous pouvez emprunter par rapport aux MRR ou ARR, pourquoi les mêmes revenus produisent des tailles de facilité différentes et comment des unités économiques solides en débloquent davantage.
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Ce que les prêteurs non dilutifs vérifient réellement avant de vous financer en 2026
Les prêteurs non dilutifs financent les revenus prévisibles, pas les projections. Voici ce qu'ils vérifient réellement en 2026 : la qualité des revenus, les indicateurs d'efficacité et un bilan sain.
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Comment les coûts d'inférence de l'IA remodèlent le financement non dilutif en 2026
L’inférence et le calcul de l’IA se situent dans le coût des biens vendus, ce qui réduit les marges brutes des SaaS et remodèle les conditions que les prêteurs offrent sur le capital non dilutif.
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Bridge Round ou Facility de Crédit ? Prolongation de la piste sans levée de fonds à une valorisation inférieure
Un financement par émission d'actions (SAFE) coûte des capitaux propres ; une facilité de crédit coûte des flux de trésorerie. Comment les comparer et prolonger la piste jusqu'à votre prochaine étape sans une souscription à un prix inférieur.
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Seedstrapping : bâtir une entreprise SaaS avec un seul tour
Levez un seul tour seed, puis bâtissez un SaaS rentable sur votre propre trésorerie. Ce que le seedstrapping exige, les maths de la dilution et le mode d'échec à éviter.
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Le correctif de la Section 174 : comment les fondateurs SaaS réclament un remboursement d'impôt R&D avant le 6 juillet 2026
Le Congrès a rétabli la déduction intégrale des dépenses de R&D et ouvert une fenêtre de remboursement pour 2022–2024. Qui est éligible selon le test des $31M, combien de cash est en jeu, et pourquoi l'échéance du 6 juillet 2026 compte.
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Quelle est la valeur de votre SaaS ? Multiples de revenus et chiffres qui les font bouger
Quelle est la valeur de votre SaaS ? Cela commence par un multiple de revenus. Comment fonctionne le multiple, ce qui le motive, les bandes de référence pour 2026, un exemple concret et comment l'augmenter.
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Marge brute SaaS : à quoi ressemble une bonne performance (et ce qui compte dans les coûts des ventes)
La marge brute est le plafond de tous les autres indicateurs SaaS. Voici ce qui compte comme COGS, les bandes de référence, pourquoi les fonctionnalités IA la font baisser et comment améliorer une marge faible.
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Magic Number SaaS : quelle est l'efficacité de vos dépenses de vente (et à quoi ressemble une bonne performance)
Le Chiffre Magique des SaaS montre le montant de nouvel ARR que chaque dollar dépensé en ventes et marketing rapporte. La formule, un exemple concret, les bandes de référence et comment améliorer un chiffre bas.
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Brûler plusieurs : ce que cela révèle sur l'efficacité du capital et comment l'améliorer
Burn Multiple est le ratio entre la dépense nette et le nouvel ARR net. Ce que cela signifie, comment le calculer, ce qui compte comme un bon chiffre par étape, et les leviers qui l'améliorent.
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Financement Mezzanine pour SaaS : Comment ça marche et quand l'utiliser
Financement mezzanine pour SaaS, dette subordonnée avec warrants et PIK entre la dette senior et les fonds propres. Comment cela fonctionne, les conditions typiques, pourquoi la direction décide de l'utiliser, et quand l'utiliser.
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