The CVF Journal
Notes de terrain sur l’efficacité du capital, le cadre EBITCAC et l’économie de la croissance non dilutive pour les startups SaaS en série A/B.
The Most Active Vertical SaaS Acquirers in 2026
Constellation's nine operating groups, Topicus, Lumine, Roper and PE platforms drive vertical SaaS M&A in 2026. Buyer profiles and deal structures for founders.
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The EBITCAC Schedule: How Your S&M Line Becomes Fundable CAC
The reconciliation a CAC lender underwrites from: how booked S&M becomes acquisition cash paid, how that cash attaches to cohorts, and what an underwriter re-performs from your exports.
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M&A Synergy Capture Rates by Industry: How to Measure
A synergy capture rate is annualised synergy over the signing-model run-rate. In one tracked SaaS deal it was 56.7 percent gross and 48.3 percent net at month 12.
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Deferred Revenue Haircut in SaaS M&A: What It Really Costs Founders
The deferred revenue write-down on a buyer's books rarely touches your check. What cuts founder proceeds is how it is treated in net working capital.
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Dés-synergies dans les fusions et acquisitions de logiciels : les revenus que vous perdez après la clôture
Chaque acquisition crée aussi des déséconomies. Comment l'attrition des clients et la cannibalisation des ventes croisées réduisent le nombre net de synergies, avec des repères pour 2026 par type d'accord.
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Affirmative vs Negative vs Financial Covenants : Les 3 types expliqués (2026)
Les trois types de clauses de prêt expliqués pour les fondateurs de SaaS : affirmatives (à faire), négatives (à ne pas faire) et financières (chiffres à respecter), avec exemples et déclencheurs.
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Capture des synergies de fusions et acquisitions dans le SaaS : un plan d'intégration sur 100 jours (2026)
Transformez les synergies de fusions et acquisitions modélisées en liquidités réelles. Un plan d'intégration de 100 jours pour les SaaS : capturez les synergies de coûts et de revenus sans compromettre l'entreprise que vous avez acquise.
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Clauses de la dette à risque à éviter : les termes signalant un danger sur lesquels les fondateurs devraient s'opposer
Quels pactes de dette à risque refuser, comment s'opposer aux clauses problématiques et quel est le coût réel d'une violation de pacte. Un guide de négociation pour les fondateurs de SaaS.
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Term Sheet de Dette d'Investissement : Une Analyse Ligne par Ligne (2026)
Chaque ligne d'une fiche de conditions de dette pour entreprises modifie le coût du prêt ou son impact sur votre entreprise. Voici comment lire et négocier chacune d'elles.
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Comment financer une consolidation SaaS sans dilution
Financer dix acquisitions avec des fonds propres et vous risquez de perdre l'entreprise avant que la stratégie ne porte ses fruits. Voici comment financer une consolidation de SaaS sans dilution.
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Comment modéliser les synergies de fusion et acquisition dans une transaction logicielle
Le numéro de synergie de la titularisation permet de conclure des contrats et de perdre de l'argent. Voici comment modéliser les synergies de coûts et de revenus dans une transaction logicielle, nettes du risque de réalisation et du calendrier.
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Qu'est-ce qu'un bon EBITCAC ? Bilans de référence SaaS par étape
Qu'est-ce qui distingue un EBITCAC sain d'un EBITCAC qui masque une perte ? Les points de référence d'entrée par étape ARR, et le point où les dépenses d'acquisition cessent de rapporter.
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