Çoğu sağlayıcı sayfası, venture debt faiz oranının yanında küçük göründüğü için en üstte tavan rakamını kullanır. Vade koşullarını doğru okuyan kurucular, önce her teklifi etkili bir yıllık yüzde oranına dönüştürür, sonra karar verir. Bunu nasıl yapacağınız, en hızlı büyüyen şirketlerin neden genellikle en çok ödediği ve gizli ücretlerin nerede saklandığı burada açıklanmaktadır.
RBF'nin gerçek maliyeti tavan mı?
Hayır. Tavan, bir oran değil, toplam getiri çarpanıdır. re:cap'e göre, gelir bazlı finansman sağlayıcıları genellikle fonlanan miktarın 1,5x ile 3x katı arasında tavanlar belirlerken, aylık gelir payı oranları %5 ile %15 arasında değişir. Temiz, tekrarlayan gelire sahip SaaS anlaşmaları genellikle 1,4x ila 1,6x gibi düşük seviyelerde gerçekleşir. 1,5x'lik bir tavan hala yüzde olarak belirtilen bir girişim borcu oranından daha ucuz görünebilir, ancak iki rakam, tavanı fiili geri ödeme süresi üzerinden yıllıklandırmadan karşılaştırılamaz.Prim, imzaladığınız anda sabittir. 1,4 katı tavan ile 1 milyon dolarlık bir avansta, daha sonra ne olursa olsun anapara dışında 400 bin dolar borçlusunuz. Tek değişken zamandır ve zaman, sabit bir primi yüksek veya düşük bir yıllık orana dönüştüren şeydir.
Efektif YILLIK FAİZ oranı nasıl hesaplanır?
Finansmanı diğer herhangi bir kredi gibi ele alın ve geri ödeme programı boyunca içsel getiriyi hesaplayın. İlk gün nakit girişini, ardından tavan karşılanana kadar her ay yapılan gelir payı ödemelerini modelleyin ve bunları dengeleyen yıllık oranı bulun. Ödeme zamanlaması gelirle değiştiği için bunu üç kez çalıştırın: temel bir durum, yavaş büyüme durumu ve sabit bir durum.Kaba bir çizim menzili gösteriyor. 1.4x üst limitli 1 milyon dolarlık avansı, 400 bin dolarlık sabit primi alın ve kabaca eşit aylık ödemeler varsayın. Bunu istikrarlı bir iş olarak 30 ayda geri ödeyin ve prim tak
| Geri ödeme süresi | 1 Milyon TL üzerinde geri ödenen toplam tutar (1,4 katı tavan) | Yaklaşık efektif yıllık oran |
|---|---|---|
| 10 ay (hızlı büyüme) | 1,4 Milyon TL | ~%112 |
| 18 ay (istikrarlı) | 1,4 Milyon TL | ~%56 |
| 30 ay (yavaş) | 1,4 Milyon TL | ~%31 |
Hesabınızı bir e-tabloda kendiniz yapın. İlk günkü avansı negatif bir sayı olarak, her gelir payı ödemesini kendi gerçek tarihine pozitif bir sayı olarak girin ve bunları =XIRR(değerler, tarihler) içine alın; bu, etkin yıllık oranı doğrudan verir. API tabanlı birçok sağlayıcının yaptığı gibi, artışlarınız aylık yerine haftalık veya günlük olarak ödeniyorsa, ödemeleri bu tempoya göre modelleyin, çünkü daha hızlı artışlar etkin oranı biraz daha yükseltir. Bu rakamlar örnek niteliğindedir ve eşit ödemeler varsayar, bu nedenle geriye dönük gelir artışı bunları değiştirir, ancak yönü aynı kalır. Kendi XIRR'iniz, bir kredi veren görüşmesine gireceğiniz en kullanışlı sayıdır.
Daha hızlı büyüme RBF'yi neden daha pahalı hale getirir?
Bu, kurucuları şaşırtan kısımdır. Sabit bir üst sınırla, hızlı geri ödeme yapmak paradan tasarruf etmenizi sağlamaz, çünkü hala primin tamamını borçlusunuz. Bu sadece o primi daha kısa bir pencereye sıkıştırır, bu da yıllık oranı yükseltir. Gelirini üçe katlayan bir şirket, üst sınırını hızlı bir şekilde öder ve acımasız bir etkili APR kaydeder; daha yavaş bir şirket, aynı primi daha fazla ay boyunca öder ve nazik bir tane kaydeder.Gelir tabanlı finansmanın roketler yerine istikrarlı, öngörülebilir işletmelere uymasının nedeni bu zaman çizelgesi sıkışmasıdır. Hızlı büyüme bekliyorsanız, sabit programlı bir vadeli kredi genellikle yılda daha az maliyetlidir. Büyümeniz orta düzeydeyse ve gelirle birlikte esneyen geri ödemeleri önemsiyorsanız, üst sınır yapısı primini hak edebilir. Lighter Capital gibi sağlayıcılar, birkaç yıl sürebilen vadelerde aylık gelirin sabit bir payı olarak geri ödemeyi yapılandırır, bu nedenle yumuşak bir ay, ödeme kaçırmayı tetiklemek yerine zaman çizelgesini uzatır. Gelir tabanlı finansmanın risk sermayesi borcuna karşı karşılaştırmamız, her birinin nerede kazandığını ortaya koyuyor.
Zamanlama bunu daha da karmaşıklaştırır. Kullanıma dayalı ve tüketime göre fiyatlandırılan girişimler, düzensiz, hızla artan gelirler elde eder, bu nedenle Geri Ödeme Tutarı (RBF) geri ödemeleri, efektif faiz oranının en hassas olduğu aylarda hızlanır. Mevsimsellik bunu daha da büküyor: Zirve çeyreğinden hemen önce para çeken bir EdTech veya vergi yazılım şirketi, yavaş bir sezona girerken para çeken bir şirkete göre limiti hızlı bir şekilde temizler ve çok daha yüksek bir yıllık oran kaydeder. Maliyeti, sadece plana değil, bir yukarı yönlü senaryoya ve zirve aylarına karşı stres testi yapın; kullanım tabanlı SaaS için seyreltici olmayan borç hakkındaki rehberimiz, kredi verenlerin bu geliri en başta neden iskonto ettiğini açıklar.
Düşük bir sermayeyi yüksek bir orana dönüştüren ücretler
Manşet tavanı nadiren tüm fiyattır. Birkaç satır öğesi, etkili oranı sessizce yükseltir ve bunların hiçbiri, bir sağlayıcının ilk teklif ettiği çoklu katmanda görünmez.
- Kaynak ve çekim ücretleri. Finanse edilen tutarın %1 ila %3'lük bir ücreti peşin olarak alınır, bu nedenle borçlandığınız tutardan daha azını alırsınız ve yine de tam nominal değere karşı geri ödeme yaparsınız. 1 milyon dolarlık bir çekimde %2,5'luk bir ücret, hesabınıza 975 bin doların ulaşacağı anlamına gelir ve tavan hala tam 1 milyon dolar üzerinden hesaplanır.
- L{% raw %}'% raw %}taniye ve platform ücretleri. Finansman platformu için aylık ücretler, gelir payının üzerine eklenir ve paranızın efektif vadesini kısaltır.
- Minimum getiri veya tamamlama maddeleri. Bazı sözleşmeler, erken geri öderseniz veya yeniden finanse ederseniz bile borç verene taban bir getiri garantisi verir, bu da girişimcilerin kontrol ettiklerini varsaydıkları tek kaldıraç noktasıdır.
Çoklu ödemelerle aldatılmadan yatırım şartları tablosunu karşılaştırma
Manşet çarpanlarını karşılaştırmayın. 9 aylık 1.3 katı sermaye, 30 aylık 1.6 katı sermayeden yılda çok daha pahalıya mal olabilir, bu nedenle daha düşük çarpan daha kötü bir anlaşma olabilir. Üç veya dört teklif alın ve aynı şekilde standartlaştırın.
- Her ücreti hesaptan çıkarın. Tahsis, hizmet ve çekim ücretleri, etkin faiz oranını üst limitten daha yükseğe çıkarır, bu nedenle hesaplamadan önce nakit akışlarına dahil edilmelidirler.
- Her teklif için temel büyüme senaryonuzda, sağlayıcının iyimser senaryosunda değil, etkin yıllık faiz oranını hesaplayın ve tavanı görmek için hızlı büyüme senaryosunu ekleyin.
- Geri ödenen toplam dolar tutarını ve yıllık oranı yan yana karşılaştırın. En ucuz tavan ve en ucuz sermaye genellikle iki farklı tekliftir.
EBITCAC merceği: maliyeti getirisine karşı tartmak
Bir oran yalnızca paranın ne satın aldığına göre anlam ifade eder. Müşteri edinmeye yönelik gelire dayalı bir avansı kullanırsanız, asıl soru bu harcamanın geri dönüşünün, onu finanse eden sermayenin efektif yıllık faiz oranını yenip yenmediğidir. Satın alma maliyetini hızla geri ödeyen ve ardından genişlemeye devam eden bir kohort, yüksek sermaye maliyetini rahatlıkla karşılayabilir; uzun geri ödemesi olan bir kohort ise, özellikle efektif oran %50'yi geçtiğinde, bunu yapamaz. EBITCAC çerçevesi, müşteri edinme maliyetini işletme gideri yerine sermaye harcaması olarak ele alır, bu nedenle edinme harcamasını yatırılan sermaye getirisine göre değerlendirir ve bu getiriyi doğrudan finansman oranıyla karşılaştırırsınız, bu da borcun değer yarattığını veya sadece bir zararı finanse ettiğini gösterir. RBF rakamını standart bir girişim borcu efektif oranı ile birlikte de çalıştırın, çünkü daha ucuz araç tamamen büyüme hızınıza ve nakdi nasıl kullandığınıza bağlıdır. Öncelikle sermayeye dürüstçe fiyat biçin, ardından getirinin bunu haklı çıkarıp çıkarmadığına karar verin.
