대출 조약에는 세 가지 유형이 있습니다. 긍정 조약은 해야 하는 일이고, 부정 조약은 해서는 안 되는 일이며, 재무 조약은 유지해야 하는 숫자입니다. 벤처 부채 계약에는 이 세 가지 모두가 사용되며, 해당 조항이 어떤 유형에 속하는지 알면 어떻게 문제가 될 수 있는지, 그리고 협상하기 어려운 정도를 알 수 있습니다. 이 가이드에서는 각 유형을 정의하고, 각 유형에 대한 SaaS 버전을 제시하며, 조약이 위반으로 이어지는 트리거 수준을 보여줍니다.
A 계약 은 단순히 대출 기관과 맺는 공식적인 약속입니다. 벤처 부채 계약에서 이러한 약속은 다음 세 가지 범주로 깔끔하게 나눌 수 있습니다. 해당 범주를 염두에 두고 계약 조건을 읽으면 각 조항이 대출 기관이 기대하는 것과 놓쳤을 때 발생하는 일을 알려줍니다.
대출 약정의 세 가지 유형은 무엇인가요?
벤처 부채 계약의 모든 계약 조항은 다음 세 가지 종류 중 하나입니다:
- 긍정적 의무 조항은 조치를 요구합니다. 재무제표를 기한 내에 제출하고, 보험을 유지하며, 세금을 납부하고, 대출 기관의 담보를 최신 상태로 유지해야 합니다.
- 부정적 의무 조항은 조치를 제한합니다. 한도를 초과하는 신규 부채를 지지 않으며, 자산을 다른 곳에 담보로 제공하지 않으며, 동의 없이 회사를 매각하지 않아야 합니다.
- 재무 의무 조항은 수치를 설정합니다. 매월 또는 분기별로 확인되는 최소 현금 잔고, 최저 매출액 또는 커버리지 비율을 유지해야 합니다.
재무 약정은 실적과 비교하여 심사를 받기 때문에 가장 많은 주목을 받지만, 세 가지 모두 대출을 부도 처리할 수 있습니다. 대출 기관이 요구할 수 있는 전체 목록과 각 약정을 읽는 방법은 모든 창업가가 확인해야 할 벤처 부채 약정 조건 가이드에 나와 있습니다.
긍정 약정이란 무엇인가요?
확약 사항은 대출의 가계 관리와 같습니다. 이는 차입자가 계약 기간 동안 계속해서 이행하겠다고 약속하는 사항들을 나열하며, SaaS 회사의 경우 일반적인 목록은 짧고 관리적인 내용입니다: 정해진 기간 내에 월별 재무제표 제출, 재무 약정 사항 준수 여부를 확인하는 분기별 준수 증명서 발송, 보험 유지, 회사 상태 양호 유지, 세금 납부, 그리고 대출 기관의 담보가 유효하도록 지적 재산권 등록 유지 등입니다.
이 중 어느 것도 받아들이기 어렵지 않으며, 대출 기관은 거의 협상하지 않습니다. 위험은 조용합니다. 긍정적 의무는 나쁜 성과가 아닌 마감일 미준수로 인해 위반됩니다. 월별 재무제표를 너무 자주 2주 늦게 보내면 건전한 대출에 대한 기술적 디폴트가 발생합니다. 방어는 협상이 아니라 달력입니다. 모든 보고 날짜를 달력에 표시하고 담당자를 지정하십시오.
부정 약정(Negative Covenants)이란?
부정적 조항은 대주주의 동의 없이 할 수 있는 일을 제한합니다. 차입자가 대출금을 인출한 후 대주주의 입지를 약화시키는 것을 방지하기 위해 존재합니다. 일반적인 SaaS 세트는 상한선을 초과하는 신규 부채, 합병 또는 회사 매각, 대규모 자산 매각, 주주에 대한 배당 또는 분배, 타인에게 자산을 담보로 제공하는 것을 다룹니다.
이 마지막 조항인 부정적 담보는 향후 자금 조달에 가장 중요한 부정적 의무 조항입니다. 대출이 유효한 동안 자산, 특히 지적 재산권에 또 다른 담보를 설정하는 것을 금지합니다. 엄격한 부정적 담보는 두 번째 시설이나 추후의 재융자를 차단할 수 있으므로, 예외 조항을 주의 깊게 읽으십시오. 소규모 장비 임대, 일정 금액의 추가 부채 조달, 또는 상환 시 지적 재산권 해제 권리가 여기에 해당합니다. 이러한 의무 조항은 스스로 위반되는 경우는 드물지만, 위반하려면 의도적인 행위가 필요하므로 상환될 때까지 대출에 대한 워런트와 희석가 귀하의 지분에 미치는 영향 등 모든 자금 조달 결정에 영향을 미칩니다.
재무 약정이란 무엇인가요?
재무 약정은 유지하겠다고 약속하는 수치이며, 성장하지만 꾸준하지 못한 SaaS 비즈니스에서 가장 문제가 될 가능성이 있는 약정입니다. 각 약정은 실제 결과와 비교하여 월별 또는 분기별로 정해진 일정에 따라 검증됩니다. 기준치 이하로 떨어지면, 그것이 단지 시기의 문제일지라도 위반하게 됩니다.
일반적인 SaaS 재무 약정은 최소 현금 또는 유동성 요건, 최소 수익 또는 ARR 수준이며, 더 큰 규모의 시설에서는 부채 상환 보장 비율입니다. 일부 대출 기관은 반복 수익이 대출에 유지될지 여부를 예측하기 때문에 순 수익 유지율 하한선을 추가합니다. 이 표는 각각의 형태를 보여주며, 특정 대출 기관의 조건이 아닌 예시 트리거 수준을 보여줍니다.
| 재무 약정 | 측정 항목 | 예시 트리거 |
|---|---|---|
| 최소 현금/유동성 | 테스트 날짜의 보유 현금 | 최소 150만 달러 또는 3개월간의 운영 자금 |
| 최소 매출/ARR | 계획 대비 후행 매출 | 매 분기 테스트되는 매출 계획의 최소 80% |
| 부채 서비스 보장 비율 | 부채 상환을 감당할 수 있는 현금 흐름 | 최소 1.2배 |
| 최소 순수익 유지율 | 기존 고객으로부터 유지된 수익 | 최소 100% |
위 숫자는 예시입니다. 중요한 것은 방아쇠와 현실적인 계획 사이의 완충 장치이며, 느린 분기가 대출을 초과하지 않도록 크기를 조정해야 합니다.
어떤 유형의 계약이 SaaS 차입자에게 가장 자주 문제를 일으킵니까?
재무 약정은 귀하가 완전히 통제할 수 없는 성과에 대한 답변이기 때문에 가장 많은 위반을 야기하며, 최소 현금 기준선은 가장 흔한 함정입니다. 대규모 연간 청구 또는 지연된 기업 결제가 실제로 비즈니스가 양호한 상태에서도 두 주 동안 현금을 기준선 아래로 떨어뜨릴 수 있습니다. 이것이 바로 기준선이 없는 재무 약정은 반박할 가치가 있는 경우가 대부분인 이유입니다.
긍정적 약정은 두 번째로 오며, 이행보다는 관리 중에 위반되므로 보고 일정표가 대부분의 위험을 제거합니다. 부정적 약정은 새로운 부채 발행이나 자산 담보 제공과 같은 의도적인 조치가 필요하기 때문에 위반되는 경우가 가장 적지만, 나중에 회사를 어떻게 재정적으로 지원할 수 있는지 제한함으로써 가장 큰 장기적 비용을 발생시킵니다. 방어를 약정 유형에 맞추십시오: 재정 약정에는 완충 장치, 긍정적 약정에는 일정표, 그리고 부정적 약정이 적용되는 어떤 조치를 취하기 전에는 동의 권리에 대한 신중한 검토가 필요합니다.
FAQ: 대출 조항의 종류
협상하기 가장 어려운 담보 유형은 무엇인가요? 재무 약정입니다. 대출 기관이 위험을 가격으로 책정하는 데 사용하는 수치이기 때문입니다. 재무 약정을 없애려고 하기보다는 여유 기간과 치료 기간을 확보하세요. 다음은 부정 약정으로, 약정 자체보다는 면책 조항을 놓고 싸우게 됩니다.
모든 벤처 부채 대출에 재무 약정 조항이 있습니까? 아니요. 일부 2026년 조건부 계약서는 약정 조항이 적거나 재무 약정 조항이 거의 없으며, 대신 중대한 불리한 변경 조항에 의존합니다. 통제권이 사라지는 대신 이동합니다.
코버넌트 라이트 대출이란 무엇인가요? 전통적인 대출보다 재정적 코버넌트(채무 불이행 약정)가 적은 금융 상품입니다. 대출자에게 유리해 보이지만, 대출 기관은 일반적으로 광범위한 중대한 부정적 변경 조항을 통해 통제권을 유지하므로, 해당 조항을 다른 비율만큼 면밀히 검토해야 합니다.
세 가지 유형의 약정은 대출이 어디에서 문제를 일으킬 수 있는지를 알려줍니다. 긍정적 약정은 마감일을 놓치지 않도록 요구하고, 부정적 약정은 자금을 조달하거나 담보로 제공하기 전에 동의권을 확인하도록 요구하며, 재무 약정은 여유를 두고 숫자를 유지하도록 요구합니다. 용어 시트 walkthrough 에서 각 항목이 어떻게 나열되는지 확인하고, 서명하기 전에 희석되지 않는 금융 가 귀사의 스타트업에 적합한지 확인하십시오.
