회사 소개

핵심 논문

성장에 대한 투자가 부족한 후기 단계 기술 기업

• 단기 EBITDA를 보여줘야 한다는 압박감
• 현금 보유량의 제약
• CAC에서 높은 ROI 기회 무시하기

솔루션 EBITDA가 아닌 EBITCAC 사용

"CAC는 기술을 위한 자본 지출이라고 생각하세요."

결과: 장기적인 주식 가치 향상

EBITDA가 기술에 실패하는 이유

EBITDA는 기술의 핵심을 놓치고 있습니다:

• 이자 없음 → 낮은/없는 부채
• 세금 없음 → 영업 손실
• 자산 없음 → 최소한의 D&A

EBITDA ≠ 기술 분야의 실제 현금 창출액

✔️ EBITCAC가 반영합니다:

• 반복 수익
• CAC ROI 이후 현금 창출

자본 비용으로서의 CAC

산업 기업:

• 기계에 대한 투자(CapEx)
• 자산 = 파이낸싱 = 장기적인 성과

기술 기업:

• CAC(광고, 영업, 마케팅)에 투자하기
• 하지만 손익에 비용 처리

프라나브 싱비: "CAC는 비용처럼 취급하지만 자산과 같은 역할을 합니다.

EBITCAC 소개

EBITCAC = 이익 + CAC

진정한 성장 수익성 반영

예 SaaS 회사:

• 수익 $100
• 총 마진: 70%
• S&M(CAC 포함): 40%
• EBITDA: -20%

하지만 ➕ CAC를 다시 추가 → EBITCAC = +10-20%

EBITCAC이 제공합니다:

• 실제 ROI 가시성
• 자본 효율성 향상
• 지속적인 지출 정당화

두 회사 프레임워크

기술 비즈니스를 두 개의 독립체로 생각하세요:

1. CAC 머신 – 마케팅에 투자하고 예측 가능한 ROI로 신규 고객 확보

2. 운영 회사 – LTV 잔액으로 자금을 조달하여 상품 및 플랫폼 개발

"CAC를 제거하면 대부분의 기술 기업은 현금을 창출할 수 있습니다."

자본 잘못 할당

현재 문제:

• CAC 자금 조달에 사용되는 주식
• 부채가 CAC 리스크를 격리하지 못함
• 성장을 저해하는 손익 최적화

결과:

• ROI가 높은 CAC에 대한 지출 부족
• 낮은 수익률
• 놓친 확장 가능성

수정: 자본 스택 혁신

구조화된 CAC 파이낸싱을 지원하는 EBITCAC

CAC = 언더라이팅 가능한 반복 자산

자본적 지출(CapEx)과 같은 자금 조달: 목적에 맞게 구축되고 리스크가 분리된 자본으로 조달해야 합니다.

주식 = 플랫폼 + R&D

CAC = 구조화된 CAC 자본(수익 기반 금융 등)으로 자금 조달

시장 잠재력

Cloud 100 기업:

• $12B/년(CAC 기준)
• 현명하게 자금을 조달한다면:
• 자본 확보
• 펀드 M&A, 바이백, 혁신

$12B 초과 재투자 잠재력

"CAC 자본이 주주들에게 돌아간다면 DPI가 어떻게 될지 상상해 보세요."

여기서 DPI는 납입 자본에 대한 분배금을 의미하며, 사모펀드 및 벤처 캐피탈에서 원래 투자한 금액 대비 투자자에게 얼마나 많은 돈을 돌려주었는지 측정하는 데 사용되는 핵심 지표입니다.

기업이 CAC에 묶여 있는 자본을 확보하여 환매 또는 2차 판매 등을 통해 투자자에게 더 일찍 돌려준다면 그렇게 될 것입니다:

• DPI 향상
• 기업공개나 인수 없이도 유동성 제공
• 시장 타이밍에 대한 의존도 감소

결론

EBITCAC로 전환합니다:

• 진정한 수익 엔진 공개
• 성장을 위한 현금 확보
• 더 나은 자본 구조화 지원

묻지 마세요: "EBITDA가 얼마인가요?"라고 묻지 마세요.

물어보세요: "CAC의 ROI는 얼마인가요?"