The CVF Journal
Poznamky z praxe o kapitálové efektivitě, rámci EBITCAC a ekonomice nerieducího růstu pro SaaS startupy v fázi Series A/B.
Jsou warranty k rizikovému dluhu "dilutivní"? Skutečné náklady na "nedilutivní" dluh
Venture dluh je prodáván jako nedilutivní, ale jeho warrant jsou skutečné vlastní kapitál. Zde je návod, jak ocenit tuto ředění a kdy skutečně nedilutivní kapitál vítězí.
Číst článek
Kolik si můžete půjčit proti svému MRR nebo ARR?
Co určuje, kolik si můžete půjčit proti MRR nebo ARR, proč stejný příjem vede k různým velikostem půjček a jak silná ekonomika jednotek odemyká více.
Číst článek
Co nedilutivní věřitelé skutečně kontrolují, než vám v roce 2026 poskytnou prostředky
Nedilutivní věřitelé financují předvídatelné tržby, nikoli projekce. Zde je to, co ve skutečnosti zkontrolují v roce 2026: kvalitu tržeb, ukazatele efektivity a čistý rozvaha.
Číst článek
Jak náklady na inferenci AI změní nedilutivní financování v roce 2026
AI inference a výpočty spadají do nákladů na prodané zboží, což snižuje hrubé marže SaaS a přetváří podmínky, které věřitelé nabízejí na zředění ne-zředitelného kapitálu.
Číst článek
Bridgingové kolo nebo kreditní linka? Prodloužení doletu bez snižování hodnoty (down round)
Bezpečnostní dluhopis je spojen s vlastním kapitálem; úvěrové financování stojí hotovostní tok. Jak je porovnat a prodloužit dobu do dalšího milníku bez snížení hodnoty.
Číst článek
Seedstrapping: jak vybudovat SaaS firmu na jednom kole
Získejte jedno seed kolo a poté budujte ziskový SaaS na vlastním peněžním toku. Co seedstrapping vyžaduje, matematika ředění a scénář selhání, kterému se vyhnout.
Číst článek
Oprava Section 174: jak zakladatel SaaS získá vrácení daně za R&D do 6. července 2026
Kongres obnovil plné odepisování výdajů na R&D a otevřel okno pro vratky za roky 2022–2024. Kdo projde testem $31M, kolik peněz je ve hře a proč záleží na termínu 6. července 2026.
Číst článek
Kolik stojí váš SaaS? Příjmové násobky a čísla, která je ovlivňují
Kolik stojí vaše SaaS? Začíná to u násobku příjmů. Jak funguje násobek, co ho pohání, referenční pásma pro rok 2026, příklad a jak ho navýšit.
Číst článek
SaaS hrubá marže: Jak to vypadá dobře (a co se počítá jako náklady na prodané zboží)
Hrubá marže je stropem pro všechny ostatní metriky SaaS. Zde je to, co se počítá jako COGS, rozmezí benchmarků, proč je funkce AI snižují a jak zlepšit slabou.
Číst článek
Saas magické číslo: Jak efektivní jsou vaše prodejní výdaje (a co vypadá dobře)
Magic Number SaaS ukazuje, kolik nového ARR se vrátí z každého dolaru utraceného za prodej a marketing. Vzorec, ukázkový příklad, benchmarkové pásmo a jak zlepšit nízké číslo.
Číst článek
Více spálení: Co odhaluje o efektivitě kapitálu a jak ji zlepšit
Burn Multiple je čistý burn dělený čistým novým ARR. Co to znamená, jak to vypočítat, co je považováno za dobré číslo podle fáze a jaké páky na to mají vliv.
Číst článek
Mezzaninové financování pro SaaS: Jak funguje a kdy ho využít
Mezzaninové financování pro SaaS, podřízený dluh s opcemi a PIK mezi seniorním dluhem a vlastním kapitálem. Jak to funguje, typické podmínky, proč o něm rozhoduje představenstvo a kdy ho použít.
Číst článek