O nás

Základní teze

Technologické společnosti v pozdní fázi nedostatečně investují do růstu

• Tlak na vykázání krátkodobé EBITDA
• Omezeno peněžními rezervami
• Ignorování příležitostí s vysokou návratností investic v CAC

Řešení: Použijte EBITCAC, nikoliv EBITDA

"Představte si CAC jako CapEx pro technologie."

Výsledek: Zvyšuje dlouhodobou hodnotu vlastního kapitálu

Proč EBITDA selhává v oblasti technologií

EBITDA v oblasti technologií postrádá smysl:

• Žádný úrok → nízký/žádný dluh
• Žádná daň → provozní ztráty
• Žádná aktiva → minimální náklady a výdaje

EBITDA ≠ skutečná tvorba hotovosti v technice

✔️ EBITCAC odráží:

• Opakující se příjmy
• Generování peněžních prostředků po CAC ROI

CAC jako CapEx

Průmyslové společnosti:

• Investice do strojů (CapEx)
• Aktiva = financování = dlouhodobé splácení

Technické společnosti:

• Investujte do CAC (reklama, prodej, marketing)
• Ale výdaje na P&L

Pranav Singhvi: "S CAC zacházíme jako s nákladem, ale chová se jako aktivum.

Představení systému EBITCAC

EBITCAC = zisk + CAC

Odráží skutečnou růstovou ziskovost

Příklad Společnost SaaS:

• Příjmy: $100
• Hrubá marže: 70%
• S&M (včetně CAC): 40%
• EBITDA: -20%

Ale ➕ přidejte zpět CAC → EBITCAC = +10-20%

EBITCAC poskytuje:

• Skutečná viditelnost návratnosti investic
• Lepší kapitálová efektivita
• Oprávněnost průběžných výdajů

Rámec dvou společností

Představte si technologickou firmu jako dva subjekty:

1. CAC Stroj – Investuje do marketingu, přivádí nové zákazníky s předvídatelnou návratností investic.

2. Provozní společnost – Vyvíjí produkt a platformu, financovanou z LTV reziduí.

"Odstraňte CAC a většina technologických společností bude generovat hotovost."

Nesprávné přidělení kapitálu

Aktuální problém:

• Vlastní kapitál použitý na financování CAC
• Dluh neizoluje riziko CAC
• Optimalizace P&L brzdí růst

Výsledek:

• Nedostatečné výdaje na CAC s vysokým ROI
• Nižší RoE
• Zmeškaný potenciál rozsahu

Oprava: Inovace kapitálového zásobníku

EBITCAC umožňuje strukturované financování CAC

CAC = upisovatelné, opakující se aktivum

Měly by být financovány jako CapEx: účelově vytvořeným, od rizika izolovaným kapitálem.

Vlastní kapitál = platforma + výzkum a vývoj

CAC = financováno strukturovaným kapitálem CAC (financování na základě příjmů atd.)

Tržní potenciál

Cloud 100 společností:

• $12B/rok na CAC
• Při chytrém financování:
• Uvolnění kapitálu
• Financování fúzí a akvizic, zpětných odkupů, inovací

$12B nadměrný reinvestiční potenciál

"Představte si DPI, kdyby se kapitál CAC vrátil akcionářům."

DPI v tomto kontextu znamená Distributions to Paid-In capital, což je klíčový ukazatel v oblasti soukromého a rizikového kapitálu, který se používá k měření toho, kolik peněz se investorům vrátilo v porovnání s tím, kolik původně investovali.

pokud společnosti uvolní kapitál vázaný v CAC a vrátí jej dříve investorům (např. prostřednictvím zpětných odkupů nebo sekundárních prodejů), bude to:

• Zlepšení DPI
• Poskytnutí likvidity bez nutnosti IPO nebo akvizice
• Snížení závislosti na načasování trhu

Závěr

Přepněte na EBITCAC:

• Odhaluje skutečný motor zisku
• Uvolnění hotovosti pro růst
• Umožňuje lepší strukturování kapitálu

Neptejte se: "Jaká je naše EBITDA?"

Zeptejte se: Zeptejte se: "Jaká je návratnost našeho CAC?"