상환 한도는 수익 기반 금융의 수익 비용이 아닙니다. 1.4x 한도는 빌린 1달러당 1.40달러를 상환한다는 것을 알려주지만, 그 돈이 연간 얼마나 비싼지에 대해서는 아무것도 말해주지 않습니다. 연간 비용은 벤처 부채나 지분과 비교하여 고려해야 할 사항입니다. 동일한 한도라도 효과 금리가 30%에 가깝거나 100%를 훨씬 초과할 수 있습니다. 그것을 움직이는 것은 상환 속도이며, 이는 수익 성장 속도에 따라 달라집니다.
대부분의 제공업체 페이지는 벤처 부채 이자율 옆에서 작아 보이기 때문에 전환율을 먼저 제시합니다. 인수 조건을 제대로 읽는 창업자들은 먼저 모든 제안을 실효 연 이자율로 전환한 다음 결정합니다. 이를 수행하는 방법, 가장 빠르게 성장하는 회사가 자주 가장 많은 비용을 지불하는 이유, 그리고 숨겨진 수수료가 어디에 있는지 살펴보겠습니다.
RBF의 진짜 비용은 캡입니까?
아니요. 상한선은 비율이 아니라 총수익 배수입니다. re:cap에 따르면 수익 기반 파이낸싱 제공업체는 일반적으로 1.5배에서 3배 사이의 상한선과 5%에서 15% 사이의 월별 수익 공유율을 설정합니다. 명확한 반복 수익이 있는 SaaS 거래는 일반적으로 1.4배에서 1.6배 사이의 낮은 금액으로 결정됩니다. 1.5배의 상한선은 백분율로 표시된 벤처 부채율보다 저렴하게 들릴 수 있지만, 실제 상환 기간 동안 상한선을 연간화하기 전까지는 두 수치를 비교할 수 없습니다. 보험료는 계약 시점에 확정됩니다. 100만 달러 선지급에 1.4배 상한선을 적용하면, 그 이후에 어떤 일이 발생하든 원금 외에 40만 달러를 납부해야 합니다. 유일한 변수는 시간이지만, 바로 그 시간이 고정된 보험료를 높은 연간 요율이나 낮은 연간 요율로 만드는 것입니다.효과적인 연이율은 어떻게 계산하나요?
자금 조달을 다른 대출과 동일하게 취급하고 상환 일정 전반에 걸쳐 내부 수익률을 계산하십시오. 첫날 현금 유입, 이익 공유금 월별 지출, 상한액 도달 시점까지의 자금 흐름을 모델링하고 이를 조정하는 연간 비율을 구하십시오. 수익에 따라 지급 시기가 달라지므로 기본 시나리오, 저성장 시나리오, 고정 시나리오 세 가지 경우로 실행하십시오.
대략적인 그림이 범위를 보여줍니다. 1.4배의 이율 상한선에 100만 달러의 선급금을 지급하고, 40만 달러의 고정 보험료를 적용하며, 월별 납입액이 거의 일정하다고 가정해 보겠습니다. 꾸준한 사업 운영으로 30개월 동안 상환하면 보험료가 일정 기간에 걸쳐 분산되어 연 31%에 가까운 실효 연간 이율이 됩니다. 빠르게 성장하여 10개월 안에 이율 상한선에 도달하면 대출 기관은 1년도 안 되어 빠르게 감소하는 잔액을 기준으로 동일한 40만 달러를 기록하며, 이는 실효 연간 이율을 110% 이상으로 밀어 올립니다. 두 경우 모두 이율 상한선은 동일하지만, 연간 자본 비용은 그렇지 않습니다.
| 상환 기간 | 100만 달러에 대한 총 상환액 (1.4배 상환 한도) | 대략적인 연간 유효 이율 |
|---|---|---|
| 10개월 (빠른 성장) | 140만 달러 | ~112% |
| 18개월 (꾸준함) | 140만 달러 | ~56% |
| 30개월 (느린 성장) | 140만 달러 | ~31% |
왜 더 빠른 성장이 RBF를 더 비싸게 만드는가?
이것이 창업자들이 놀라는 부분입니다. 고정 상한선이 있으면, 전액 상환금을 여전히 갚아야 하기 때문에 빨리 상환해도 돈을 절약할 수 없습니다. 이는 프리미엄을 더 짧은 기간으로 압축할 뿐이며, 이는 연간 복리 이율을 높입니다. 매출이 세 배가 되는 회사는 상한선을 빨리 갚고 가혹한 실효 연체 이율을 기록하는 반면, 성장이 느린 회사는 더 긴 기간에 걸쳐 동일한 프리미엄을 지급하고 완만한 연체 이율을 기록합니다.
수익 기반 금융이 로켓과 같은 급격한 성장이 아닌 꾸준하고 예측 가능한 사업에 적합한 이유는 이러한 기간 압축 때문입니다. 빠른 성장을 예상한다면 고정된 상환 일정이 있는 기간 대출이 일반적으로 연간 비용이 더 적게 듭니다. 성장이 적당하고 수익에 따라 상환이 유연하게 조절되는 것을 선호한다면, 상한선 구조는 그에 따른 프리미엄을 받을 수 있습니다. Lighter Capital과 같은 제공업체는 월별 수익의 고정 비율을 향후 몇 년간 지속될 수 있는 기간 동안 상환으로 구조화하므로, 실적이 저조한 달에는 미납을 트리거하는 대신 상환 기한이 늘어납니다. 저희의 수익 기반 금융과 벤처 부채 비교는 각 방식이 유리한 지점을 보여줍니다. 타이밍이 이를 더욱 복잡하게 만듭니다. 사용량 기반 및 소비 가격 책정 스타트업은 불규칙하고 빠르게 증가하는 수익을 발생시키므로, RBF 상환액은 실제 금리가 가장 민감한 달에 정확히 가속화됩니다. 계절성으로 인해 더욱 휘어지는데, 성수기 분기 직전에 자금을 조달하는 EdTech 또는 세금 소프트웨어 회사는 최대치에 빠르게 도달하고 비수기로 진입하는 회사보다 훨씬 높은 연간 금리를 기록합니다. 단순히 계획뿐만 아니라 최상의 경우와 성수기에 대한 비용을 스트레스 테스트하고, 대출 기관이 애초에 해당 수익을 할인하는 이유에 대해 당사의 사용량 기반 SaaS를 위한 희석되지 않는 부채 가이드에서 다룹니다.소액 금리를 고율로 만드는 수수료
헤드라인 상한선은 전체 가격이 되는 경우가 드뭅니다. 몇 가지 항목이 조
- 대출 실행 및 인출 수수료. 조달 금액의 1%에서 3% 수수료가 선불로 부과되므로, 실제 대출금보다 적은 금액을 받게 되지만 상환은 전체 액면가를 기준으로 합니다. 100만 달러 인출 시 2.5% 수수료는 계좌에 975,000달러가 입금되지만, 이자 상한선은 여전히 전체 100만 달러를 기준으로 계산됩니다.
- 관리 및 플랫폼 수수료. 금융 플랫폼에 대한 월별 요금은 수익 공유금 위에 추가되어 자금의 실질 만기를 단축시킵니다.
- 최소 수익 또는 손실 보전 조항. 일부 계약은 조기 상환 또는 리파이낸싱 시에도 대출 기관에 최소 수익을 보장하며, 이는 창업자들이 통제한다고 생각하는 유일한 수단을 제거합니다.
동일한 가치에 속지 않고 투자 조건표 비교하기
헤드라인 멀티플을 비교하지 마십시오. 9개월 동안 1.3배의 캡은 30개월 동안 1.6배의 캡보다 연간 훨씬 더 많은 비용이 들 수 있으므로, 낮은 멀티플이 더 좋지 않은 거래가 될 수 있습니다. 세네 개의 제안서를 가져와서 같은 방식으로 정규화하십시오.
- 모든 수수료를 제거하십시오. 신규 개설, 서비스, 인출 수수료는 실제 금리를 명시된 상한선 이상으로 끌어올리므로, 계산하기 전에 현금 흐름에 포함시켜야 합니다.
- 각 제안에 대해 제공업체의 낙관적인 경우가 아닌 기본 성장 사례에 따른 실제 연이율을 계산하고, 급성장 사례를 추가하여 최대한의 금리를 확인하십시오.
- 상환 총액과 연간 금리를 나란히 비교하십시오. 가장 저렴한 상한선과 가장 저렴한 자본은 자주 다른 제안입니다.
EBITCAC 지표: 수익 대비 비용 평가
이율은 돈이 구매하는 가치 옆에 있을 때만 의미가 있습니다. 고객 확보에 수익 기반 선지급을 하면, 실제 문제는 해당 지출 수익이 그것을 자금으로 조달하는 실효 APR을 능가하는지 여부입니다. 고객 확보 비용을 빠르게 상환하고 계속 확장하는 코호트는 높은 자본 비용을 편안하게 처리할 수 있습니다. 상환 기간이 긴 코호트는 그렇지 못하며, 특히 실효 이율이 50%를 넘어가면 더욱 그렇습니다. EBITCAC 프레임워크는 고객 확보 비용을 운영 비용이 아닌 자본 지출로
