The CVF Journal
シリーズA/BのSaaSスタートアップにおける資本効率、EBITCACフレームワーク、および非希釈成長の経済性に関するフィールドノート。
The Most Active Vertical SaaS Acquirers in 2026
Constellation's nine operating groups, Topicus, Lumine, Roper and PE platforms drive vertical SaaS M&A in 2026. Buyer profiles and deal structures for founders.
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The EBITCAC Schedule: How Your S&M Line Becomes Fundable CAC
The reconciliation a CAC lender underwrites from: how booked S&M becomes acquisition cash paid, how that cash attaches to cohorts, and what an underwriter re-performs from your exports.
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M&A Synergy Capture Rates by Industry: How to Measure
A synergy capture rate is annualised synergy over the signing-model run-rate. In one tracked SaaS deal it was 56.7 percent gross and 48.3 percent net at month 12.
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Deferred Revenue Haircut in SaaS M&A: What It Really Costs Founders
The deferred revenue write-down on a buyer's books rarely touches your check. What cuts founder proceeds is how it is treated in net working capital.
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ソフトウェアM&Aにおけるディスシナジー：クロージング後に失われる収益
M&A（合併・買収）は、ディスシナジーも生み出します。顧客離れとクロスセルのカニバリゼーションが、ディールタイプ別の2026年のベンチマークと共に、純シナジー数をどのように削減するか。
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アファームティブ・コベナンツ vs ネガティブ・コベナンツ vs 財務コベナンツ：3つのタイプを解説 (2026)
SaaS創業者向けに、ローンコベナント（財務制限条項）の3つのタイプを説明します：確認的（必ず行うこと）、禁止的（行ってはならないこと）、財務的（守るべき数値）について、例とトリガーを交えて解説します。
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SaaS M&A シナジー獲得：100日間の統合プレイブック（2026年）
モデル化されたM&Aシナジーを実際のキャッシュに変える。SaaS向け100日間の統合プレイブック：買収した事業を壊すことなく、コストと収益のシナジーを捉える。
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ベンチャーデットのコベナンツ（財務制限条項）を避ける：創業者らが異議を唱えるべき「赤信号」となる条項
どのベンチャーデットコベナントを拒否すべきか、レッドフラグとなる条項にどう異議を唱えるか、そしてコベナント違反の本当のコストとは何か。SaaS創業者向けの交渉ガイド。
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ベンチャーデットタームシート：行ごとの解説（2026）
ベンチャーデットのタームシートの各項目は、ローンにかかる費用や、それがあなたの会社にどのような影響を与えるかを変化させます。ここでは、各項目を読み、交渉する方法を説明します。
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希釈なしでSaaSロールアップを資金調達する方法
エクイティで10件の買収に資金を提供すると、戦略が功を奏する前に会社を失ってしまう可能性があります。希薄化なしでSaaSロールアップを資金調達する方法を以下に示します。
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ソフトウェア取引におけるM&Aシナジーのモデリング方法
ヘッドラインのシナジー効果は、取引を成立させ、資金を失う。ここでは、実現リスクとタイミングを差し引いた、ソフトウェア取引におけるコストと収益のシナジー効果をモデル化する方法を示す。
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EBITCACとは何ですか？ステージ別のSaaSベンチマーク
EBITCACの健全なものと損失を隠しているものを分けるものは何でしょうか？入力されたベンチマークはARRステージ別で、買収費用が回収できなくなる時点です。
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