简短回答。多重烧钱率等于净现金烧钱率除以净新增年度经常性收入：即你每增加一美元经常性收入所花费的美元数。对于成长期的公司来说，低于 1.5x 是健康的，低于 1.0x 是优秀的，而超过 2.5x 则预示着麻烦。
大多数初创公司指标衡量的是业务的一个方面。“烧钱倍数”衡量的是每位创始人都会做的、但很少说出口的交易：即花多少现金来购买一美元的新经常性收入。
这是一个数字。你上个季度烧掉了一定数量的现金。你增加了一定数量的新 ARR。用第一个数字除以第二个数字，你就能看到这次增长是便宜还是昂贵。
本指南将带您了解公式、包含真实数据的示例、不同阶段的健康数值以及实际影响该数值的因素。如果您筹集了资本、以增长为抵押借款，或者只是想保留更多自己的公司股份，那么这个指标就应该出现在您的仪表板上。
什么是燃烧倍数？
David Sacks 的 Craft Ventures 让“Burn Multiple”（烧钱倍数）这一概念广为人知，其背后的逻辑清晰明了。你的“净烧钱”（Net Burn）已经包含了你在此期间犯下的所有错误：销售团队扩张过快、客户流失率高、定价模式牺牲了利润。你的“净新增年化经常性收入”（Net New ARR）则反映了你所有这些开销实际上的回报。将两者相除，低效率便无处遁形。
低数字意味着你的增长依赖于严格的现金节约。高数字意味着你每获得一美元收入都要花费巨额成本。墙上是相同的收入图表，但背后是两家截然不同的公司。
您如何计算烧钱倍数？
公式很简单：
多重燃烧 = 净燃烧 / 净新增年经常性收入
两个输入，在同一时间窗口内测量，通常是一个季度或一年：
- 净消耗是现金支出减去现金收入。不是总支出，而是收入到账后真正消耗的现金。
- 新增年度经常性收入是您期末的年经常性收入减去期初的年经常性收入。它是净收入，因此已减去了流失和降级账户。
那个“净值”一词起了关键作用。一个团队可以签下许多闪亮的新客户，但如果老客户流失，净新增年经常性收入仍然会很低。“燃烧倍数”能捕捉到这种流失，而简单的“新预订图表”则会悄悄地掩盖它。
一个示例
一家年烧净现金 3 百万美元的 Series A 公司，其 ARR 从 4 百万美元增长到 6 百万美元。新增 ARR 为 2 百万美元。燃烧倍数为 3 除以 2，即 1.5 倍。每增加一美元的经常性收入，该公司就花费了 1.5 美元的现金。对于这个阶段来说，这是一个不错的成绩。
现在来看另一家公司，它每月的支出和第一家公司一样，也是 3 百万美元，但它只增加了 1 百万美元的净新增年度经常性收入，因为一半的扩张被客户流失抵消了。它的烧钱倍数是 3.0 倍。这意味着相同的现金流出，但增长成本却翻了一倍。阅读这两组数据的投资者会知道哪个团队建立了一个运转良好的引擎，哪个团队则是在为填满一个漏水的桶而付费。
好的燃烧倍数是多少？
萨克斯提出了一个至今仍在市场中引用的简单指标：
| 批量刻录 | 评分 |
|---|---|
| 在1x | 太棒了 |
| 1x 至 1.5x | 太棒了 |
| 1.5x 至 2x | 好的 |
| 2x 至 3x | 嫌疑人 |
| 超过 3 次 | 坏 |
带着你的阶段设想来阅读。一家种子公司的早期产品往往处于高速运转状态，当几乎没有收入可供分摊时，高于 2x 的数值是可以接受的。A 轮融资过后，预期会收紧。到了成长期，任何高于 2x 的数值都会引来严厉的质询，而最优秀的运营者即使在快速扩张时也会将数值控制在 1.5x 以下。
方向比快照更重要。2x 倍的涨幅趋向于 3x 倍是一个警示信号。2x 倍的跌幅趋向于 1x 倍是一家刚刚站稳脚跟的公司。
烧毁多个、40 法则和 CAC 回报：它们如何协同工作？
这些指标回答不同的问题，所以请将它们作为一个整体来对待，而不是只选择一个而忽略其他。
- 批量刻录你的增长目前需要多少现金。
- 那40规则询问您的增长率和利润率是否构成可持续的平衡。
- 你的CAC 投资回收期询问每位客户需要多长时间才能偿还赢得他们所花费的成本。
- 那LTV:CAC 比率询问该客户在整个合作关系中的价值是否超过了其成本。
Burn Multiple 位于更上一层。它是记分牌；其他指标则解释了得分为何如此。几乎所有 3x 的 Burn Multiple 都源于缓慢的 CAC 回本周期、疲软的用户留存率或微薄的总利润率。了解所有这些如何关联，请参阅我们的指南。SaaS 单位经济学.
如何改进一个糟糕的“烧伤多次”？
获取新收入只有两种方法：要么更快地增加新的年度经常性收入，要么烧更少的现金来获取它。在下次融资前，这两种方法都值得认真考虑。
增长新的经常性收入
- 优先处理插头泄漏。强力净收入留存将您现有的基础转化为增长引擎，并在无需额外获客支出的情况下提升新增年度经常性收入。
- 销售扩展。向上销售和增加座位比全新的客户（新标志）便宜得多。
- 缩短销售周期，让您在一个周期内完成的交易收入能够体现在该测量周期内。
停止燃烧
- 降低获客成本。更快的获客成本回收周期直接有助于降低烧钱倍数。
- 保护毛利率。托管、支持和入职成本正在悄悄推高净支出。
- 在人力和不直接产生收入的工具方面，请保持现状。
一个提醒。不要为了迎合数字而牺牲增长。一家公司为了获得 1x 的燃烧倍数而削减营销，然后眼睁睁看着新增年经常性收入（ARR）直线下降，那它什么也没赢得。目标是高效增长，而不是不花钱。
您的烧伤倍数如何决定您的融资选择
这里是该指标对那些宁愿不出售更多股权的创始人来说派上用场的地方。资本效率正是贷款人或基于收入的融资方提供担保的东西。一家将一美元现金转化为一美元持久年经常性收入的公司能够支持非稀释性融资因为还款来自可预测的、留存的收入。
3倍的燃烧，其传递的信息恰恰相反。它表明新的收入成本高昂且可能不稳定，这往往会在最糟糕的时机将你推向稀释性融资。降低这个数字，你的选择就会增多：风险债务基于收入的融资，以及在进行股权融资当天获得更优惠的条款。
常见问题解答
对于早期创业公司来说，一个好的 Burn Multiple 是多少？
早期分母非常小，所以这个比率每个季度都会大幅波动。许多健康的种子期公司在 2 倍和 3 倍之间，因为它们在寻找产品市场契合度。趋势会超过这里的水平：每个季度都在下降的数字是投资者寻找的信号。
燃烧倍数可以是负数吗？
是的，有两种截然不同的情况。如果公司在增长且现金流为正，那么净支出会降至零以下，比率会变成负数，这是最好的情况，有时被称为无限效率。如果由于收入萎缩导致新增 ARR 为负，比率也会变为负数，这种情况是需要警惕的信号，而不是值得炫耀的成就。务必结合原始数据进行解读。
Burn Multiple 与 Gross Burn 有何不同？
毛燃烧就是纯粹的现金流出。它忽略了收入和增长。燃烧倍数将你的支出与它产生的结果挂钩，这正是它更难被操纵的原因。
多久追踪一次？
季度报告最适合大多数公司，并辅以年度回顾，以平滑季度波动。每次都应在相同的周期内衡量烧钱率和净新增年度经常性收入，否则趋势将失去意义。
烧钱率不会为你经营公司。它能做的是用一个真实的数字告诉你，你购买的增长是否物有所值。关注它，在不扼杀增长的前提下压低它，你就能保留更多的公司，同时保留更多关于如何为其融资的选择。
