Chartered Venture Funds v Spojených štátoch: Regulačný rámec a trhové trendy

Rizikový kapitál zohráva kľúčovú úlohu pri podpore inovácií a hospodárskeho rastu tým, že poskytuje finančné prostriedky spoločnostiam v počiatočnom štádiu s vysokým potenciálom rastu. V Spojených štátoch pôsobia štatutárne fondy rizikového kapitálu v zložitom regulačnom rámci, ktorého cieľom je vyvážiť ochranu investorov s potrebou tvorby kapitálu. Tento článok sa zaoberá kľúčovými zložkami tohto rámca a skúma najnovšie trhové trendy, ktoré ovplyvňujú prostredie rizikového kapitálu.

Pochopenie regulačného rámca pre certifikované fondy rizikového kapitálu

Zákon o investičných spoločnostiach z roku 1940

Základom americkej regulácie investícií je zákon o investičných spoločnostiach z roku 1940, ktorého cieľom je regulovať spoločnosti, ktoré sa zaoberajú investovaním, reinvestovaním, vlastníctvom, držbou alebo obchodovaním s cennými papiermi. Podľa tohto zákona sa fondy rizikového kapitálu často snažia získať výnimky, aby sa vyhli prísnym požiadavkám kladeným na registrované investičné spoločnosti.

• Oddiel 3 písm. c) bod 1: Výnimka sa vzťahuje na fondy s najviac 100 vlastníkmi požitkov.
• Oddiel 3 písm. c) bod 7: Vyníma fondy, ktorých cenné papiere vlastnia výlučne kvalifikovaní kupujúci.

Tieto výnimky sú pre štatutárne rizikové fondy kľúčové, pretože umožňujú flexibilnejšie operácie bez potreby úplnej registrácie SEC.

Zákon o investičných poradcoch z roku 1940

Zatiaľ čo zákon o investičných spoločnostiach sa zaoberá štruktúrou investičných fondov, zákon o investičných poradcoch z roku 1940 sa zameriava na reguláciu investičných poradcov. Spoločnosti rizikového kapitálu, ktoré spravujú aktíva presahujúce určitú hranicu, sa musia zaregistrovať u Komisie pre cenné papiere a burzy (SEC), dodržiavať fiduciárne povinnosti a poskytovať investorom transparentnosť.

Volckerovo pravidlo a jeho vplyv

Volckerovo pravidlo, ktoré je súčasťou Dodd-Frankovho zákona o reforme Wall Street a ochrane spotrebiteľa, bolo navrhnuté s cieľom zabrániť nadmernému riskovaniu zo strany bánk. Spočiatku zakazovalo bankám obchodovať na vlastný účet a vlastniť podiely v hedžových fondoch a fondoch súkromného kapitálu. V roku 2020 však federálne regulačné orgány Volckerovo pravidlo oslabili a umožnili bankám investovať do fondov rizikového kapitálu za určitých podmienok. Táto regulačná zmena otvorila nové možnosti pre prílev kapitálu do sektora rizikového kapitálu .

Predpisy proti praniu špinavých peňazí (AML) a Poznaj svojho klienta (KYC)

Charitatívne fondy rizikového kapitálu podliehajú aj predpisom o boji proti praniu špinavých peňazí a KYC, ktoré od nich vyžadujú, aby vykonávali hĺbkovú kontrolu investorov s cieľom zabrániť nezákonným činnostiam, ako je pranie špinavých peňazí a financovanie terorizmu. Tieto predpisy si vyžadujú robustné programy dodržiavania predpisov, aby sa zabezpečila integrita investičného procesu.

Najnovšie trhové trendy, ktoré ovplyvňujú fondy rizikového kapitálu

Zvýšená účasť bánk

Uvoľnenie Volckerovho pravidla viedlo k zvýšeniu účasti bánk na financovaní rizikového kapitálu. Banky teraz môžu investovať do fondov rizikového kapitálu za predpokladu, že dodržia určité obmedzenia. Tento vývoj výrazne rozšíril zásobu kapitálu, ktorý je k dispozícii spoločnostiam v počiatočnom štádiu ich rozvoja.

Vzostup poradcov oslobodených od povinnosti podávať správy

Mnohé spoločnosti rizikového kapitálu pôsobia ako oslobodení poradcovia (ERA), ktorí využívajú výnimky podľa zákona o investičných poradcoch z roku 1940. Tieto firmy sa nemusia registrovať v SEC, ale musia podávať výročné správy. Trend smerujúci k štatútu ERA odráža snahu o regulačnú flexibilitu a zníženie záťaže súvisiacej s dodržiavaním predpisov.

Dôraz na environmentálne, sociálne a riadiace faktory (ESG)

Investori pri prijímaní investičných rozhodnutí čoraz viac zohľadňujú faktory ESG. Fondy rizikového kapitálu reagujú začlenením kritérií ESG do svojich investičných stratégií. Hoci to zatiaľ nie je zákonom nariadené, tento posun naznačuje rastúci trend zodpovedného investovania v odvetví rizikového kapitálu.

Technologický pokrok a regulačné výzvy

Nástup fintech a blockchain technológií predstavuje príležitosti aj výzvy pre certifikované rizikové fondy. Tieto inovácie môžu zefektívniť operácie a otvoriť nové investičné možnosti, ale zároveň predstavujú regulačné výzvy. Rozvíjajúca sa povaha technológií si vyžaduje neustále prispôsobovanie regulačného rámca s cieľom riešiť vznikajúce problémy.

Záver

Regulačný rámec, ktorým sa riadia štatutárne fondy rizikového kapitálu v Spojených štátoch, je mnohostranný a vyvažuje ochranu investorov s potrebou tvorby kapitálu. Nedávne regulačné zmeny a trhové trendy, ako napríklad zvýšená účasť bánk a dôraz na faktory ESG, menia prostredie rizikového kapitálu. Keďže toto odvetvie sa naďalej vyvíja, pre zainteresované strany, ktoré sa snažia úspešne sa pohybovať v tomto zložitom prostredí, je nevyhnutné byť informovaný o vývoji regulácie a dynamike trhu.