Структура капіталу зареєстрованого венчурного фонду: Звідки беруться гроші?

Венчурні фонди відіграють ключову роль в екосистемі стартапів, надаючи необхідне фінансування компаніям на ранніх стадіях розвитку з високим потенціалом зростання. Розуміння структури капіталу венчурного фонду має вирішальне значення як для інвесторів, так і для підприємців. Ця структура диктує, як залучаються, управляються та розподіляються кошти, впливаючи на динаміку відносин між менеджерами фонду та інвесторами.

Що таке структура капіталу у венчурному фонді?

Структура капіталу венчурного фонду - це спосіб фінансування та організації фонду. Як правило, венчурні фонди створюються як товариства з обмеженою відповідальністю, що складаються з двох основних суб'єктів:

• Генеральні партнери (ГП): Це менеджери фонду, відповідальні за прийняття інвестиційних рішень, управління портфелем та реалізацію стратегії фонду.
• Командитні товариства (КТ): Це інвестори, які надають капітал, але не беруть участі в щоденному управлінні. Їх відповідальність обмежується їхніми інвестиціями у фонд.

Така структура узгоджує інтереси лікарів загальної практики та LPs, причому лікарі загальної практики часто інвестують свій власний капітал разом з LPs, щоб продемонструвати прихильність і впевненість в успіху фонду.

Джерела капіталу: Звідки беруться гроші?

Венчурні фонди отримують капітал від різноманітних інвесторів, кожен з яких має різні очікування та вимоги:

1. Інституційні інвестори

• Пенсійні фонди: Великі об'єднання капіталу змогли забезпечити пенсійні виплати.
• Ендаументи та фонди: Фонди, створені для підтримки благодійної діяльності або освітніх установ.
• Страхові компанії: Підприємства, які шукають довгострокові інвестиції для покриття своїх зобов'язань.

Ці інвестори зазвичай вкладають значні суми, прагнучи диверсифікації та високих прибутків для виконання своїх довгострокових зобов'язань.

2. Заможні особи (HNWI)

Заможні люди часто інвестують у венчурні фонди, щоб отримати доступ до можливостей швидкого зростання. Вони можуть прагнути як фінансового прибутку, так і престижу, пов'язаного з підтримкою інноваційних стартапів.

3. Сімейні офіси

Сімейні офіси управляють статками надзаможних родин. Вони інвестують у фонди венчурного капіталу, щоб зберегти та примножити сімейні статки протягом багатьох поколінь, часто з акцентом на соціальне інвестування.

4. Фонд фондів

Це інвестиційні інструменти, які об'єднують капітал з різних джерел для інвестування в інші фонди. Інвестуючи у венчурні фонди, вони отримують доступ до екосистеми стартапів, не обираючи безпосередньо окремі інвестиції.

5. Суверенні фонди добробуту

Державні інвестиційні фонди, фонди національного добробуту інвестують у венчурні фонди з метою диверсифікації національних резервів та отримання високих прибутків.

Структура фонду та правова база

Венчурні фонди, як правило, структуровані як товариства з обмеженою відповідальністю, якими керує Договір про командитне товариство (ДКТ). ОМС окреслює контури:

• Тривалість фонду: Зазвичай 10 років, з можливим продовженням.
• Інвестиційний період: Початкова фаза (зазвичай 3-5 років), на якій капітал вкладається в стартапи.
• Період збору врожаю: Наступний етап (5-7 років) був зосереджений на виході з інвестицій та поверненні капіталу в LP.

Така структура забезпечує чіткий графік та очікування як для лікарів загальної практики, так і для лікарів сімейної медицини.

Фінансова механіка: Збори та компенсації

Розуміння фінансової механіки роботи венчурного фонду є дуже важливим:

Плата за управління

ГП стягують щорічну плату за управління, яка зазвичай становить близько 2% від залученого капіталу. Ця плата покриває операційні витрати, такі як заробітна плата, юридична перевірка та адміністративні витрати. Наприклад, фонд розміром 100 млн євро щорічно генеруватиме 2 млн євро плати за управління.

Балансові відсотки

Переносний відсоток, або "керрі", - це винагорода для лікарів загальної практики, що базується на результатах діяльності. Зазвичай він становить 20% від прибутку, отриманого фондом, що узгоджує інтереси лікарів загальної практики з інтересами клінічних лікарів. Наприклад, якщо фонд розміром 100 млн євро зростає до 300 млн євро, лікарі загальної практики можуть отримати 40 млн євро у вигляді перенесених відсотків.

Ставка з бар'єром

Багато фондів встановлюють порогову ставку - мінімальний поріг доходу, який повинен бути досягнутий, щоб лікарі загальної практики могли заробляти відсотки на вкладений капітал. Це гарантує, що лікарі загальної практики отримують базовий прибуток до того, як лікарі сімейної медицини отримають вигоду від прибутку.

Розміщення капіталу: Від фандрейзингу до інвестицій

Процес розгортання капіталу складається з кількох етапів:

1. Збір коштів: Лікарі загальної практики звертаються до потенційних ЛП, щоб отримати зобов'язання, часто через роуд-шоу та презентації.
2. Вибір інвестицій: GPs виявляють та оцінюють стартапи, які відповідають стратегії та цілям фонду.
3. Належна обачність: Ретельний аналіз потенційних інвестицій для оцінки ризиків і можливостей.
4. Розгортання капіталу: Кошти інвестуються у вибрані стартапи, як правило, в обмін на частки в акціонерному капіталі.
5. Моніторинг та підтримка: Постійна співпраця з портфельними компаніями для забезпечення стратегічного керівництва та ресурсів.
6. Стратегія відходу: Отримання прибутку за допомогою таких способів, як первинне публічне розміщення акцій (IPO), злиття або поглинання.

Управління ризиками та узгодження інтересів

Структура капіталу за своєю суттю пов'язана з ризиками, включаючи можливість втрати інвестованого капіталу. Однак узгодження інтересів між загальними та місцевими партнерами зменшує ці ризики:

• GP Investment: Лікарі загальної практики часто інвестують власний капітал разом з юридичними особами, демонструючи довіру та узгоджуючи свої інтереси з інтересами юридичних осіб.
• Компенсація за результатами діяльності: Нараховані відсотки гарантують, що лікарі загальної практики зацікавлені в максимізації прибутковості лікарських засобів.

Крім того, обмежена відповідальність командитних товариств захищає їх від особистих фінансових втрат, що перевищують їхні інвестиції.

Висновок

Структура капіталу венчурного фонду - це складна, але дуже важлива структура, яка визначає, як залучаються, управляються та розподіляються кошти. Розуміючи цю структуру, інвестори та підприємці можуть ефективніше орієнтуватися на ринку венчурного капіталу, забезпечуючи взаємовигідне партнерство та успішні інвестиційні результати.