Fondos de riesgo constituidos en Estados Unidos: Marco normativo y tendencias del mercado

El capital riesgo (CR) desempeña un papel fundamental en el impulso de la innovación y el crecimiento económico al proporcionar financiación a empresas en fase inicial con gran potencial de crecimiento. En Estados Unidos, los fondos de riesgo constituidos operan dentro de un complejo marco regulador diseñado para equilibrar la protección de los inversores con la necesidad de formación de capital. Este artículo profundiza en los componentes clave de este marco y examina las recientes tendencias del mercado que influyen en el panorama del capital riesgo.

Comprender el marco reglamentario de los fondos de riesgo cotizados

La Ley de Sociedades de Inversión de 1940

La piedra angular de la regulación de las inversiones en Estados Unidos es la Ley de Sociedades de Inversión de 1940 (Investment Company Act of 1940), cuyo objetivo es regular las empresas dedicadas al negocio de invertir, reinvertir, poseer, mantener o negociar valores. En virtud de esta ley, los fondos de capital riesgo a menudo buscan exenciones para evitar los estrictos requisitos impuestos a las sociedades de inversión registradas.

• Sección 3(c)(1): Exime a los fondos con no más de 100 beneficiarios efectivos.
• Sección 3(c)(7): Exime a los fondos cuyos títulos pertenezcan exclusivamente a compradores cualificados.

Estas exenciones son cruciales para los fondos de riesgo constituidos, ya que permiten operaciones más flexibles sin necesidad de un registro completo en la SEC.

La Ley de Asesores de Inversión de 1940

Mientras que la Ley de Sociedades de Inversión aborda la estructura de los fondos de inversión, la Ley de Asesores de Inversión de 1940 se centra en la regulación de los asesores de inversión. Las empresas de capital riesgo que gestionan activos que superan determinados umbrales deben registrarse en la Securities and Exchange Commission (SEC), cumplir deberes fiduciarios y ofrecer transparencia a los inversores.

La regla Volcker y su impacto

Parte de la Ley Dodd-Frank de Reforma de Wall Street y Protección del Consumidor, la Regla Volcker fue diseñada para prevenir la asunción excesiva de riesgos por parte de los bancos. Inicialmente, prohibía a los bancos realizar operaciones por cuenta propia y poseer participaciones en fondos de cobertura y de capital riesgo/inversión. Sin embargo, en 2020, los reguladores federales debilitaron la Regla Volcker, permitiendo a los bancos invertir en fondos de capital riesgo bajo condiciones específicas. Este cambio normativo ha abierto nuevas vías para la inyección de capital en el sector del capital riesgo .

Normativa contra el blanqueo de capitales (AML) y Conozca a su cliente (KYC)

Los fondos de riesgo cotizados también están sujetos a las normativas AML y KYC, que les obligan a aplicar la diligencia debida a los inversores para prevenir actividades ilícitas como el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo. Estas normativas exigen sólidos programas de cumplimiento para garantizar la integridad del proceso de inversión.

Tendencias recientes del mercado que influyen en los fondos de riesgo cotizados

Mayor participación bancaria

La relajación de la Norma Volcker ha propiciado una mayor participación de los bancos en la financiación de capital riesgo. Ahora se permite a los bancos invertir en fondos de capital riesgo, siempre que cumplan ciertas restricciones. Este hecho ha ampliado significativamente la reserva de capital disponible para las empresas en fase inicial.

El auge de los asesores exentos de notificación

Muchas empresas de capital riesgo operan como Asesores Exentos de Presentar Informes (ERA), acogiéndose a las exenciones previstas en la Ley de Asesores de Inversión de 1940. Estas empresas no tienen que registrarse en la SEC, pero deben presentar informes anuales. La tendencia hacia el estatus de ERA refleja un deseo de flexibilidad normativa y reducción de las cargas de cumplimiento.

Énfasis en los factores medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG)

Los inversores tienen cada vez más en cuenta los factores ASG a la hora de tomar decisiones de inversión. Los fondos de capital riesgo están respondiendo integrando criterios ASG en sus estrategias de inversión. Aunque todavía no lo exige la ley, este cambio indica una tendencia creciente hacia la inversión responsable en el sector del capital riesgo.

Avances tecnológicos y retos normativos

El auge de las tecnologías fintech y blockchain presenta tanto oportunidades como retos para las empresas. fondos de riesgo constituidos. Estas innovaciones pueden agilizar las operaciones y abrir nuevas vías de inversión, pero también plantean retos reglamentarios. La naturaleza evolutiva de la tecnología exige una adaptación continua del marco regulador para abordar los nuevos problemas.

Conclusión

El marco normativo por el que se rigen los fondos de capital riesgo constituidos en Estados Unidos es polifacético y equilibra la protección de los inversores con la necesidad de formación de capital. Los recientes cambios normativos y las tendencias del mercado, como el aumento de la participación bancaria y la atención prestada a los factores ASG, están reconfigurando el panorama del capital riesgo. A medida que la industria sigue evolucionando, mantenerse informado sobre la evolución de la normativa y la dinámica del mercado es esencial para las partes interesadas que deseen navegar con éxito en este complejo entorno.