Про нас

Основна теза

Технологічні компанії на пізніх стадіях недоінвестують у зростання

• Тиск на короткостроковий показник EBITDA
• Обмеженість грошових резервів
• Ігноруйте можливості високої рентабельності інвестицій в ЦАК

Рішення: Використовуйте EBITCAC, а не EBITDA

"Думайте про CAC як про капітальні інвестиції в технології".

Результат: Сприяє підвищенню довгострокової вартості акцій

Чому EBITDA підводить технології

EBITDA не враховує суть технологій:

• Відсутність відсотків → низький борг/відсутність боргу
• Відсутність податків → операційні збитки
• Відсутність активів → мінімальні витрати на утримання та експлуатацію

EBITDA ≠ фактичне генерування грошових коштів у технологіях

✔️ EBITCAC відображає:

• Періодичний дохід
• Генерування грошових коштів після CAC ROI

CAC як капітальні інвестиції

Промислові компанії:

• Інвестуйте в машини (капітальні інвестиції)
• Активи = фінансування = довгострокова окупність

Технологічні компанії:

• Інвестуйте в ЦАК (реклама, продажі, маркетинг)
• Але віднесіть це на витрати на прибуток або збиток

Пранав Сінгхві: "Ми розглядаємо ЦАК як витрати, але він діє як актив.

Представляємо EBITCAC

EBITCAC = Прибуток + CAC

Відображає справжню прибутковість зростання

Приклад SaaS-компанія:

• Виручка: $100
• Валова маржа: 70%
• садо-мазо (в т.ч. CAC): 40%
• EBITDA: -20%

Але ➕ додайте CAC назад → EBITCAC = +10-20%

EBITCAC дає:

• Реальна видимість ROI
• Підвищення ефективності використання капіталу
• Виправдовує поточні витрати

Структура з двома компаніями

Уявіть собі технологічний бізнес як дві сутності:

1. Машина CAC – Інвестує в маркетинг, залучає нових клієнтів з прогнозованою рентабельністю інвестицій

2. Операційна компанія – Розробляє продукт та платформу, що фінансується за рахунок залишків LTV

"Приберіть CAC, і більшість технологічних компаній стануть прибутковими".

Неправильний розподіл капіталу

Поточна проблема:

• Власний капітал, використаний для фінансування ЦАС
• Борг не ізолює ризик САС
• Оптимізація прибутків і збитків стримує зростання

Результат:

• Недооцінка CAC з високою рентабельністю інвестицій
• Нижча рентабельність інвестицій
• Втрачений потенціал масштабу

The Fix: Інновації у сфері управління капіталом

EBITCAC забезпечує структуроване фінансування CAC

CAC = актив, що підлягає страхуванню, що повторюється

Має фінансуватися як капітальні інвестиції: за рахунок спеціально створеного, ізольованого від ризиків капіталу

Капітал = Платформа + R&D

CAC = Фінансується за рахунок структурованого капіталу CAC (фінансування на основі доходу тощо)

Потенціал ринку

Компанії з хмари 100:

• $12B/рік на CAC
• При розумному фінансуванні:
• Звільнити капітал
• Фінансувати злиття та поглинання, викупи, інновації

$12B надлишковий потенціал реінвестування

"Уявіть собі DPI, якби капітал CAC повернувся до акціонерів".

DPI в цьому контексті означає "Розподіл на сплачений капітал" - ключовий показник у приватному та венчурному інвестуванні, який використовується для вимірювання того, скільки грошей було повернуто інвесторам відносно суми, яку вони спочатку вклали в капітал.

якщо компанії вивільнять капітал, пов'язаний з ЦАК, і повернуть його раніше інвесторам (наприклад, шляхом викупу або вторинного продажу), то це станеться:

• Покращити DPI
• Надайте ліквідність без необхідності IPO або поглинання
• Зменшити залежність від ринкового часу

Висновок

Перейдіть на EBITCAC:

• Розкриває справжній двигун прибутку
• Звільняє грошові кошти для зростання
• Дозволяє краще структурувати капітал

Не питай: "Яка наша EBITDA?"

Запитайте: "Яка наша рентабельність інвестицій в CAC?"