Om oss

Den grundläggande avhandlingen

Teknikföretag i sen fas investerar för lite i tillväxt

• Pressad att visa EBITDA på kort sikt
• Begränsad av kassareserver
• Ignorera möjligheter med hög ROI i CAC

Lösning: Använd EBITCAC, inte EBITDA

"Tänk på CAC som CapEx för teknik."

Utfall: Driver bättre långsiktigt aktievärde

Varför EBITDA misslyckas med teknik

EBITDA missar poängen inom teknik:

• Ingen ränta → låg/ingen skuld
• Ingen skatt → rörelseförluster
• Inga tillgångar → minimal D&A

EBITDA ≠ faktisk kassagenerering inom teknik

✔️ EBITCAC återspeglar:

• Återkommande intäkter
• Kassagenerering efter CAC ROI

CAC som CapEx

Industriföretag:

• Investera i maskiner (CapEx)
• Tillgångar = finansiering = långsiktig utbetalning

Teknikföretag:

• Investera i CAC (annonser, försäljning, marknadsföring)
• Men kostnad för det på P&L

Pranav Singhvi: "Vi behandlar CAC som en kostnad, men det fungerar som en tillgång.

Introduktion till EBITCAC

EBITCAC = Vinst + CAC

Reflekterar verklig tillväxtlönsamhet

Exempel SaaS-företag:

• Intäkter: $100
• Bruttomarginal: 70%
• S&M (inkl. CAC): 40%
• EBITDA: -20%

Men ➕ lägg tillbaka CAC → EBITCAC = +10-20%

EBITCAC ger:

• Verklig ROI-synlighet
• Bättre kapitaleffektivitet
• Motiverar löpande utgifter

Ramverk för två företag

Tänk på ett teknikföretag som två enheter:

1. CAC Maskin – Investerar i marknadsföring, ger nya kunder med förutsägbar ROI

2. Operatörsbolag – Utvecklar produkt och plattform, finansierad av LTV-residualer

"Ta bort CAC, och de flesta teknikföretag är kassagenererande."

Felallokering av kapital

Nuvarande problem:

• Eget kapital används för att finansiera CAC
• Skulderna isolerar inte CAC-risken
• Optimering av resultaträkningen hämmar tillväxten

Resultat:

• Underutnyttjande av CAC med hög ROI
• Lägre RoE
• Missad skalpotential

Lösningen: Innovation i kapitalstocken

EBITCAC möjliggör strukturerad CAC-finansiering

CAC = en garanterad, återkommande tillgång

Bör finansieras som CapEx: med specialbyggt, riskisolerat kapital

Eget kapital = Plattform + FoU

CAC = Finansieras av strukturerat CAC-kapital (intäktsbaserad finansiering etc.)

Marknadspotential

Cloud 100 företag:

• $12B/år på CAC
• Om den finansieras på ett smart sätt:
• Frigör kapital
• Fond M&A, återköp, innovation

$12B överskott återinvesteringspotential

"Föreställ dig DPI om CAC-kapitalet gick tillbaka till aktieägarna."

Med DPI avses i detta sammanhang "Distributions to Paid-In Capital", ett nyckeltal inom private equity och venture capital som används för att mäta hur mycket pengar som har återbetalats till investerarna i förhållande till hur mycket de ursprungligen investerade.

om företagen frigör kapital som är bundet i CAC och återför det tidigare till investerarna (t.ex. genom återköp eller andrahandsförsäljning), skulle det göra det:

• Förbättra DPI
• Tillföra likviditet utan att behöva göra en börsintroduktion eller ett förvärv
• Minska beroendet av marknadsanpassning

Slutsats

Byt till EBITCAC:

• Avslöjar den verkliga vinstmotorn
• Frigör likvida medel för tillväxt
• Möjliggör bättre kapitalstrukturering

Fråga inte: "Vad är vår EBITDA?"

Fråga: "Vad är vår ROI på CAC?"