Egy A sorozatú befektetés megszerzése szinte mindig a cég 12-18%-ának eladását jelenti. Azoknak az alapítóknak, akik erős, kiszámítható ügyfélszerzési stratégiával rendelkeznek, van egy másik út: saját növekedési kiadásaikat strukturált CAC hitelből finanszírozzák, és megtartják az üzletrészt. Ez az útmutató elmagyarázza, hogyan működnek ezek a hitelek, mennyibe kerülnek egy tőkekörhöz képest, hogyan alakulnak ki a visszafizetések és a kötelezettségek, és mikor éri meg megkötni az üzletet.
Strukturált CAC hitel egy A-sorozatú tőkekörrel szemben
A növekedés azonos két finanszírozási módja nagyon eltérőnek tűnik, ha egyszer árazzuk őket.
| Jellemző | Strukturált CAC hitel | Tipikus Series A tőke |
|---|---|---|
| Hígulás | 0% — a tulajdonrész változatlan | 12% - 18% feladva |
| Költség | Alacsony egyszámjegyű kamat plusz egy kis díj | Implied költség ~30% - 45% az értékelés emelkedése révén |
| Ellenőrzés | Nincs igazgatósági tagság | Gyakran 1-2 igazgatósági tagság |
| Rugalmasság | Egészséges fedezet esetén büntetés nélkül visszafizethető korábban | Másodlagos értékesítés nélkül nem lehet visszavonni |
| Kilépés hatása | A tartozás a visszafizetéssel törlődik, és elhagyja a cégjegyzéket | A tőke bent marad, minden jövőbeli körre hatással van |
Tedd rá számokat. Finanszírozz 250 000 dollár növekedést CAC hitelként, nagyjából 4% -os teljes kamatláb mellett, és a finanszírozás körülbelül 10 000 dollárba kerül. Emelj ugyanannyi, 250 000 dollárt tőke formájában, feltételezett 30% -os tőkeköltség mellett, és lényegében 75 000 dollárt fizetsz feladott értékben, plusz egy örök szeletet minden jövőbeli dollárból. Egy olyan vállalat számára, amely képes törleszteni az adósságot, a különbség nagy, és teljes mértékben a tulajdonos javára válik.
Hogyan működik a strukturált CAC hitel
A mechanizmus az Ön egységgazdaságtanára épül, nem az értékelésére. A hitelező a beszerzési kiadásokhoz igazítja a tőkét, majd a bevétel rögzített részesedéseként szedi be a törlesztést, amit ezek az új ügyfelek generálnak, általában a CAC-ből származó bevétel 5-7%-át havonta, amíg a tőkét és egy szerény díjat vissza nem fizetik. Mivel a hitelt a kohorszok kiszámíthatóságára alapozzák, annál jobb feltételekkel számolhat, minél erősebbek az Ön egységgazdaságtanai. Ugyanez a logika támasztja alá az ügyfélérték-alapot is: a beszerzést expensznek, nem pedig finanszírozható eszköznek tekintik.
Kötvények és a fedezeti ráta
A kulcsfontosságú ellenőrzés a készpénz-árfolyam fedezeti ráta (CCR), a CAC-ből származó készpénz és az ütemezett törlesztés aránya. A hitelezők általában 1,5 körül állítanak be egy küszöböt; ha e fölött maradsz, teljes rugalmasságot élvezhetsz, beleértve a korai törlesztést. Ha ez alá esel, általában akkor, amikor a CAC megugrik, vagy a bevételek szezonálisan csökkennek, a megállapodás felgyorsíthatja a törlesztést, vagy egy kis kiegészítő díjat szabhat ki. A gyakorlati tanulság az, hogy a legrosszabb forgatókönyv szerinti CAC-növekedést modellezd aláírás előtt, hogy a szezonális csökkenés ne sértse meg a számodra biztonságosnak vélt kötelmet.
Ki jogosult
Egy CAC hitel illeszkedik egy már korai növekedést elért vállalat számára, tiszta, mérhető akvizícióval. A hitelezők kiszámítható havi ismétlődő bevételt, egészséges CAC megtérülési időt tizenkét-tizennyolc hónapon belül, és kb. 3:1 vagy jobb LTV:CAC arányt keresnek. Ha a kohorszok zajosak, vagy a megtérülés hosszú, a feltételek gyorsan drágává válnak, és az equity lehet az olcsóbb opció ebben a szakaszban.
Hogyan prezentáljuk a hitelezőknek
- Kezdje egy CAC irányítópulttal. Mutassa be a havi CAC-ot, a lemorzsolódást és az LTV-t, az LTV:CAC aránnyal az előtérben.
- Hozzon egy érzékenységi táblázatot. Modellezze a legjobb, az alapértelmezett és a legrosszabb eseteket, például a CAC 12%-os emelkedését a 8%-os csökkenéssel szemben, és mutassa be, hogy a fedezeti arány a legrosszabb esetben is a küszöbérték fölött marad.
- Hangsúlyozza, ami tiszta marad. Megtartott részvény, nincs igazgatótanácsi hely, és egy részvénytőke-táblázat, amely leegyszerűsíti a jövőbeli fordulókat.
- Magyarázza el a kockázatkezelési politikákat. Tekintse át a szerződéses feltételek kiváltó okait, a jelentési gyakoriságot és bármely olyan felülvizsgálati záradékot, amely lehetővé teszi az alacsonyabb refinanszírozást, ha a mutatók javulnak.
Hová illeszkedik a tőkepiaci rétegben
A CAC-kölcsön ritkán jelent teljes megoldást. Sok alapító ezt használja ki a seed és egy későbbi, kisebb tőkerendezés közötti áthidalóként, így finanszírozva a bizonyított növekedést hígítás nélkül. Ez a különféle hígításmentes finanszírozási lehetőségek mellett helyezkedik el, beleértve a bevétel alapú finanszírozást és a kockázati adósságot, amelyek mindegyike más-más szakaszra és kockázati profilra alkalmas. A művészet abban rejlik, hogy az adósságot a kiszámítható kiadásokra használjuk, a tőkét pedig a valóban igazolhatatlan kockázatokra takarítsuk meg.
Gyakran ismételt kérdések
Mennyi egy CAC hitel tipikus költsége? A teljes költség általában évi alacsony egyjegyű százalék körül mozog, plusz egy kis előzetes díj, ami jóval elmarad az equity körök 30% vagy annál magasabb költségétől, feltéve, hogy a vállalkozás képes törleszteni a hitelt.
Kombinálható a CAC hitel egy tőkeemeléssel? Igen. Gyakori minta, hogy a hitelt a seed és az A-körös finanszírozás közötti időszakra használják, majd később kisebb tőkeemelést hajtanak végre, a hitelt pedig még a tulajdonrész hígulása előtt visszafizetik.
Hogyan számítják ki a törlesztést? A törlesztés az újonnan megszerzett ügyfelektől származó cash flow fix része, általában a CAC-ből származó bevétel 5-7%-a havonta, amíg a tőke és a díj ki nem egyenlítődik.
Mi történik, ha megugrik a CAC? Ha a fedezeti ráta a megszokottnál, általában 1,5 körül, lejjebb esik, a hitelező felgyorsíthatja a visszafizetést, vagy egy kis kiegészítő díjat számíthat fel. Egy aláírás előtt álló legrosszabb eseti CAC-emelkedés modellezése elkerüli a meglepetéseket.
Ez a cikk oktatási célokat szolgál, és nem minősül pénzügyi tanácsadásnak. Kérjük, forduljon engedéllyel rendelkező tanácsadóhoz, mielőtt finanszírozási döntéseket hozna.
